WPIC铂金季刊解读稿-季刊,铂金,解读,WPIC,撰写这篇铂金季报解读稿的时候，铂金价格900美元一盎司，比四月初发表上篇季刊解读稿时下跌40美元。期间一度跌破900美元，但是很快又反弹在900美元之上。

WPIC铂金季刊解读稿

撰写这份铂金季报解读时，铂金价格为每盎司900美元，比4月初发布上一份季报解读时低40美元。一度跌破900美元，但很快反弹至900美元以上。铂金稳定的市场态势似乎无法扭转让价格保持低位的负面情绪，由此可见铂金市场的复杂性。我们仍然坚持努力利用第三方数据分析市场情况，理清投资逻辑，让全球投资者摒弃偏见和情绪，洞察市场的复杂性，做出正确的投资决策。

需求方面，2018年第一季度铂金需求为197.5万盎司，同比略有下降1万盎司。珠宝(+3万盎司)和工业(+1.5万盎司)的需求增幅低于汽车(-3.5万盎司)和投资(-2万盎司)。在供应方面，全球供应量同比增长4%，至185万盎司。但南非的产出表现较弱，供应量同比下降3%，至98.5万盎司，证实了我们之前的预测，即南非的铂金矿长期供应量有限。俄罗斯的情况有所改善(+18%)，但本季度全球铂金产量下降了1万盎司。回收供应量达到45万盎司，同比增长7%，但比上一季度下降13%。本季度铂金市场出现12.5万盎司的供应缺口。

同时，该季刊更新了2018年年度供求预测。全球铂金供应量预计将同比下降1%，至797.5万盎司。其中，矿产供应量将下降3%，至601.5万盎司，而回收率将增加3%，至196万盎司。全球铂金需求预计将小幅增长3万盎司，至779.5万盎司。工业部门增加了95，000盎司，珠宝部门增加了50，000盎司，这将抵消汽车部门(减少105，000盎司)和投资部门(减少10，000盎司)需求的下降。简而言之，2018年预计将出现18万盎司的供应过剩，远远低于去年的31.5万盎司，导致年底地面库存增加至240万盎司。

看市场，最严重的负面情绪来自柴油车市场，占铂金需求的40%，欧洲是这种负面情绪的风暴中心。欧洲柴油车市场的崛起来自于1997年欧盟加入京都协议，承诺减少二氧化碳排放。欧洲汽车厂商成功游说政府降低柴油税，大力发展柴油技术，推动柴油车市场发展。到2006年，柴油车占欧洲个人乘用车市场份额的50%。与汽油车相比，柴油车减少了二氧化碳的排放，但带来了氮氧化物排放造成的空气污染。2015年，大众被曝出伪造柴油车NOx排放数据的丑闻，随后其他车厂也爆发类似丑闻。消费者担心柴油车会被禁止，于是转向汽油车。欧洲汽车制造商协会(European Automobile Manufacturers Association)的数据显示，2017年柴油汽车在新车销售中的市场份额从49.9%降至44.8%。柴油车市场的衰落给欧盟的碳减排战略带来了严峻的挑战。柴油车失去的市场份额实际上被汽油车取代而不是电动车，事实上汽油车才是碳排放增长的源头。欧洲环境部近日发布的2017年数据显示，新车平均碳排放水平同比增长0.4克，达到每公里118.5克。欧洲汽车厂商2021年的碳减排目标是95g/km。这与乘用车柴油车市场份额被汽油车占据不无关系。许多消费者感到困惑和不知所措，因为欧洲政府仍然不确定他们对柴油车的监管态度。一季度欧洲柴油车销量再次下滑，市场份额持续下降。另一方面，重型柴油车在世界其他地区的销量呈现强劲增长。戴姆勒卡车在美国销量飙升21%，中国市场的严格排放政策也增加了对重型柴油车的需求，增长4.3%。

欧洲汽车制造商越来越意识到，如果2021年每公里95克的碳排放标准不达标，整个行业将面临高达70亿欧元的巨额罚款。现在他们似乎突然意识到，降低柴油车的市场份额并不能给他们带来环保的终极愿景。汽车制造商开始发出声音，呼吁欧洲需要柴油汽车来实现强制性的二氧化碳减排。在过去的几年里，他们还不断改进发动机技术，证明柴油废气中的氮氧化物含量可以降低到法律标准以下。今年4月，德国的博世公司(BOSCH)宣布，其突破性的新技术可以在2020年将柴油发动机的NOx排放量大幅降低至欧盟环保标准的十分之一。评级公司惠誉评级(Fitch Ratings)评论称，这种技术创新和推广可以帮助汽车制造商走出柴油车污染的困境，平衡车辆结构，降低短期大规模投资电动汽车的风险，帮助欧盟再次实现碳减排目标。

而铂在汽车行业的应用，是否也跟随着柴油车岌岌可危的前景？答案是否定的，今年5月，笔者在英国牛津参加了国际著名铂族金属研究机构FSA(牛津)的铂金研讨会。FSA特意将本次研讨会的会场选在牛津大学自然历史博物馆，象征着铂金应用的进化史。在过去短短一百多年的历史中，铂因其独特的物理化学特性，不断实现其在新科技领域的应用场景。例如，在汽车工业中，铂最初被用作汽油车的自动催化剂。随着科学技术的进步，昂贵的铂逐渐被更便宜的铂族金属(主要是钯)所取代。铂在柴油车自动催化剂中有了新的应用。目前，铂在柴油车上的应用是不可替代的。在新能源汽车行业，铂作为氢燃料电池的催化剂，有望继续书写其新技术应用的进化史。

氢燃料电池的市场前景如何？正如瑞银分析师在伦敦白金年会上所说(氢能技术最早的应用可以追溯到美国阿波罗登月火箭)，一瓶旧的新酒没有应用前景是一个概念？还是可以登陆新能源汽车行业的万亿市场？当《金属通报》(Metal Bulletin)今年4月5日报道俄罗斯镍业(Russia Nickel)董事长加雷思·彭尼(Gareth Penny)谈到新能源汽车产业的发展对大宗商品投资的影响时，他指出，以美国市场为例，目前混合动力汽车占新车销量的9%，且以每年9%的速度增长。是18%；纯电动汽车占3%，但年增长率为25%；氢燃料电池汽车只占1%，但年增长率为41%。

燃料电池应用中铂的早期增长主要是由备用电池和存储叉车(沃尔玛、可口可乐和亚马逊)的需求推动的。然而，自2015年以来，氢燃料电池汽车的发展对铂的需求每年增加150%。我们一直强调氢燃料电池汽车和纯电动汽车并不是互斥的，而是不同的新能源技术路径。燃料电池组件制造商庄信丰丸的最新报告预测，2017年燃料电池的铂需求量将达到4万盎司。这是一个令人惊讶和兴奋的数字。世界铂金投资协会预测，目前的增长速度将持续下去，到2019年，这一需求将达到7万盎司。仅丰田2021年3万辆氢燃料电池汽车的生产计划，就使得氢燃料发电能力的增速快于风能和太阳能。目前这种发展前景还没有得到市场的广泛认可。

来源:电子通讯

随着燃料电池应用的日益增多，加氢基础设施得到了更快的普及。世界上的氢加气站数量在三年内增加了80%，达到328个。目前，中国对燃料电池汽车新能源汽车的补贴远远高于纯电动汽车，官方指导政策预计到2025年将增加300个氢加气站。但国内业内人士指出，在国内扶持政策的基础上，将加快加氢站建设进程。据不完全统计，目前已有不少于100个加氢站投入建设。

铂金在另一个重要的消费市场——珠宝市场，也在17年的第四季度继续复苏，同比增长3%。消费者对全球铂金珠宝市场(中国、日本、北美和西欧)的信心仍处于较高水平。亚洲所有珠宝类型的零售增长继续保持强劲趋势。中国大陆实现了7.9%的增长率，而印度珠宝市场在经历了消费税的影响后，预计将继续增长。18年铂金首饰需求预计达到251万盎司，比17年增长2% (+5万盎司)。随着珠宝零售行业消费者情绪的改善，中国市场对铂金珠宝的需求预计将略有上升，但珠宝销售的增长大部分来自黄金珠宝，对铂金珠宝的需求仍然非常有限。预计珠宝商在三四线城市的扩张以及旨在增强千禧一代对铂金首饰认知的活动，可以抵消铂金首饰在婚恋市场的下滑趋势。欧美经济增长的预测为铂金在该市场的扩张提供了支撑。铂金价格低于黄金价格的现状也可以帮助铂金首饰扩大市场份额。印度市场在传统的珠宝销售旺季——佛诞期间表现良好。此外，随着印度大型珠宝零售商的市场份额不断增加，他们的铂金需求预计将在未来几个月保持强劲。日本珠宝市场需求预测继续受经济增长乏力拖累，铂金需求将保持不变。

工业铂金需求预计将同比增长6%，至175万盎司。其中，化学工业、石油工业、玻璃制造业的需求在上升，但电子工业的需求被硬盘需求下降拖累，而医疗行业的需求持平。投资需求略不理想，只有6万盎司。铂金硬币和金条(80，000盎司)的销售被ETF和交易所头寸的减少(20，000盎司)部分抵消。

近几年来，世界铂金投资协会在个人铂金投资营销方面取得了长足的进步。我们已经成功地与BullionVault、Valcambi、皇家造币厂、田中贵金属、日本三菱、美国GraniteShares和许多其他机构建立了合作伙伴关系。今年4月，我们宣布与英国田径协会建立新的伙伴关系，赞助即将到来的2018年田径世界杯。世界顶级田径赛事将于7月在伦敦体育场举行。八支顶级球队(美国、英国、德国、南非、法国、中国、波兰和牙买加)将在田径比赛中争夺实力，获胜队将获得由世界铂金投资协会赞助的纯铂金奖杯和奖牌。

我们始终把中国，特别是个人投资者市场作为首要战略目标，为提高铂金投资在中国市场的产品化程度而不懈努力。我们相信，在不久的将来，中国投资者将了解更多的铂市场信息，了解铂的内在价值，获得多元化的铂投资渠道。

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