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巴菲特价值投资的缺憾是什么?巴菲特的价值投资有何缺憾

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巴菲特价值投资的缺憾是什么?巴菲特的价值投资有何缺憾

巴菲特价值投资的缺点是什么?巴菲特的价值投资有哪些不足?

缺点之一:适合这种投资方式的时间窗比较窄,不适合很多机构投资者操作

人们常常感叹:价值投资的理由和条件很简单,但做起来却很难。在中国,甚至有人认为,在正常的市场中,基本没有条件实行这种价值投资理念。这不是没有道理。绝对价值投资法所要求的证券投资时机,不仅仅是股票价值被低估,而且要达到一定深度——有一个安全的边界。换句话说,实施价值投资的市场条件是个别或整体股价被大大低估和误判,市场效率损失。这是我在别人害怕的时候的贪婪状态。毫无疑问,符合这个条件的股票投资,胜率非常高,但是适合其操作的时间窗太窄。这种投资机会在中国市场恐怕三五年才会出现一次。在成熟市场至少每5年或10年出现一次。问题是:很多时候,证券市场属于正常市场,估值合理或者低估,但低估是有限的。对于绝对值投资者来说,观望期可能是几年,这是很多投资者无法接受的。

第二个缺点:鉴于其严格的市场进入条件,根据股市的平均价值恢复规律,个别股价大幅度偏离平均值回到平均值是大概率事件,高成功率也是顺理成章的

但成功也是小荷,失败也是小荷。这种方法避开了这个条件之外的市场,不提供分析方法。作为一般投资者所要求的系统的投资分析方法,它是一个重大缺陷。股价误判,尤其是大规模误判,是有期限的。对于证券投资来说,从时间分布到事件频率,大部分投资机会都是源于股票现值和未来值的时间差和预期差。至于股票整体而言,投资取决于不同类型资产预期收益的比较。

第三个缺点:强调一维微观估值和绝对估值,忽视股票的多维、不精确、期权和综合价值

实证结果表明,价值本身具有多重属性。单一维度的微观估值不如多重与宏观、中观与微观的三维综合估值体系有效。历史统计中股票价值分布至少有四种基本形式:异常价值分布、趋势分布、存储均值恢复和存储波动累积。一维估值只是一种自下而上的方法,否定了自上而下的方法。在以上四种基本形式中,它只回答了价值运动的第三种形式。趋势运动和由宏观和中观(行业)基本面变化引起的价值中心运动是没有答案的。证券市场价值中心的上移或下移,也会引起个股价值的变化。它是由行业或宏观基本面,以及利率、通货膨胀等宏观变量决定的。这就是人们通常认识到的系统性风险。反之,也有系统的好处。此外,周期性的股票投资规则,仅从微观估值无法提供正确答案。

第四个缺点:缺乏明确的止损机制,过于强调价值回报和长期持有

近几十年来,国际金融市场上小概率大后果的黑天鹅事件频频发生,一些投资价值并长期持有的价值投资者损失惨重。虽然这样的事件是不可预测的,但相对来说,趋势投资者可以通过设置止损机制来减少损失,而价值投资者没有设置应对方法,这一定是方法体系的一个缺点。证券市场上最常见、最常重复的错误决策模式之一是,决策脱离了投资规则所定义的适用条件,概括了在一定条件和情况下有效的结论。

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