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退市新规对于上市公司造假如何处理

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退市新规对于上市公司造假如何处理

新退市规则下如何应对上市公司欺诈?新退市规则下上市公司的欺诈行为如何处理?新退市规则下上市公司舞弊的处理方法有哪些?

此前,对上市公司违规行为的处罚并不严厉,甚至追究了相关责任人的刑事责任。但是上市公司的股票还在交易,投资者没有得到充分的补偿。

如果IPO是上市公司的诞生,那么退市就是上市公司的死亡。退市制度是资本市场的一项重要的基本制度。1993年《公司法》确立了退市制度。2005年修订的《证券法》将退市的决策权从证监会转移到证券交易所,使制度更加灵活。

但迄今为止,中国证券市场只有78家上市公司退市。退市在成熟的法治证券市场是常见的。从2003年到2007年,纽约证券交易所平均每年退市率为6%,纳斯达克为8%。

这意味着中国虽然建立了退市制度,但并没有对公司的上市地位构成威胁。即使发生舞弊,上市公司募集的资金也不会被退还,违法成本与巨额的筹资不相称,无疑会诱发部分企业承担风险,引发道德风险。

今年证监会查处了南方股份等几起重大违法案件。但业内达成的共识是,做假货的公司必须退市,这样这些公司就无法从违法行为中获取利润。也就是说,只有完善非法退市制度,将其与民事赔偿相结合,追究中介机构的责任,才能有效制约现阶段我国资本市场的欺诈乱象,

此外,就整个证券体系的设计而言,退市制度是推动证券市场登记制度改革的支撑体系,也是资本市场从再融资向保护投资者转变的重要环节。这个退市意见最重要的亮点就是建立了对主要违法公司的强制退市制度。两类违法行为,即欺诈发行或重大信息披露,区别对待。

根据《关于退市的意见》,重大信息披露违法的,暂停上市的公司只有在违法行为得到彻底纠正、及时更换责任人员、妥善安排民事责任的情况下,才能恢复上市交易。

但由于其主观的恶毒性,欺骗性的分发是不会被原谅的。退市意见明确规定,对于被暂停欺诈发行的公司,除非发现其行为不构成欺诈发行,否则应当在规定期限内终止其股份。

这意味着,自11月17日退市意见正式实施以来,上市公司被证监会发现存在欺诈上市或重大信息披露违规行为,将面临退市风险。

除强制退市外,意见还提出了主动退市的概念。意见强调,主动退市是引导观点的转变:是否退市并不是判断一个公司好坏的唯一标准,公司可能因收购、回购、合并等市场活动而主动退市。

退市意见的另一个亮点是加大了对投资者的保护,重点是退市时的信息披露和对主动退市的持异议股东的保护,进一步明确了主要违法公司及相关责任人的民事责任。

不仅退市,上市公司还将面临欺诈的行政、民事和刑事责任。就民事责任而言,有一个前置程序,即投资者起诉上市公司欺诈时,法院只有在取得证监会行政处罚决定后才能立案,司法程序将持续多年。这样,受伤的投资者得不到有效保护。如果实行退市制度,明确提取募集资金,可以有效保护投资者。

但退市意见是公司法和证券法在实际操作层面的具体规范,属于执法性质的规范性文件。退市后募集资金的提取属于证券法修改的层面,与修改后的证券法相匹配才能实施。

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